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央行雙降:中英祭出殺手锏讓美痛不欲生

2015/10/24 17:16:03  編輯: 參考消息  來源: 互聯網  關鍵詞:

  9月CPI、PPI及3季度GDP增速公布后,其實降息窗口就已打開。

  先說CPI。在豬肉漲價對CPI帶來的短期壓力過后,9月CPI即回到了1時代,接下來3個月的CPI繼續維系1時代是大概率的事。CPI的下降表明,我國通脹壓力不大,且未來較長時間都不會有太大通脹壓力,這使得央行的貨幣政策有了更大的調整空間。

  再說PPI。PPI持續下降的因素有很多,主要因素不僅僅是中國宏觀經濟增速放緩和產能過剩,更重要的是輸入性的通縮,即由于國際大宗商品價格持續處于低位,使得我國進口的大宗商品的價格大幅降低從而拉低了PPI。這種輸入性的通縮既有好處也有壞處。

  好處在于,我們購買大宗商品的價格降低了,出口的商品因為價格降低有了更強的競爭力,且出口商品更多的利潤留在了中國國內,這有利于提升我國企業利潤和人員工資,增加財富,這當然是好事。壞的一方面在于,如果控制不好,這種通縮壓力會導致宏觀經濟增速壓力增大,從而降低市場投資者的信心并進一步負面影響經濟發展。

31省份2015年9月份CPI漲幅

  PPI的“輸入性通縮壓力”使得我國需要在宏觀調控上把控好。為什么現在政府加大基礎建設投資,主要是因為這兩點:一是借國際大宗商品價格低加大基礎建設投入,以更低成本完成更多基礎建設投資;二是增加基礎建設投資有利于消化產能,從而穩住實體經濟增速,增強市場信心。

  最后說GDP。第三季度的GDP跌破7%,達到6.9%,雖然高于市場6.8%的預期,但仍低于今年7%的目標。根據歷史統計,這是2009年以來中國單季度GDP首次破7%。GDP跌破7%表明兩點:一是中國宏觀經濟總體穩健,保持平穩增長,有很強的可持續發展能力,在世界上也有很強的競爭力;二是經濟增速放緩的壓力仍然較大,雖然6.9%的增速只比7%的目標增速低0.1個百分點,但在前兩個季度勉強維持住7%后出現這樣的情況,對市場心理來說仍會產生較大壓力。

中國人民銀行總部

  3季度GDP在一系列宏觀政策支持的情況下增速仍較上半年降低了0.1%,其主要原因是3季度的股票市場暴跌,使得金融服務業以及投資方面受到了一定程度的影響,促使GDP增速進一步回落。不過,隨著股票市場企穩,3季度股票極端行情對宏觀經濟的影響會逐漸消逝。

  上述3點,是宏觀經濟層面決定降息降準的因素。站在宏觀經濟視角,上述三點已經決定了中國必然降息降準。當然,就客觀而言,降息降準一定程度又維持了房價,緩解了地方政府的財政壓力從而增加了政府主導投資的能力,這也是宏觀層面對宏觀經濟有利的地方。降準降息還能降低社會融資成本,從而刺激中小企業為主的民間投資。從央行繼續定向降準的幅度看,依然是在主動調控流動性的合理分配。另外,央行降準降息對股市也是重大利好,會推動股市逐漸修復股災帶來的信心壓力??傊?,央行的雙降動作本質上都是基于宏觀經濟的發展情況而做出的預調微調。

  但是,上述只能說是一個層面,因為當今世界的經濟融合度已決定了國際國內是一盤棋,經濟層面尤其如此。中國央行之所以能頻頻降息降準,根本原因還在于中國在貨幣政策上有足夠的彈性以及中國宏觀經濟相對的健康性。否則,如果宏觀經濟是高通脹低增長,那貨幣政策等于是投鼠忌器,當然也就起不到調控的作用了。事實上,現階段大國的貨幣政策(包括利率、存準、匯率等)雖然各國官方都不承認這是貨幣戰,但妥妥的已是大國較量,這無論是在匯率層面還是在貨幣政策層面都可看出端倪。

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